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　　交银国际发布研报称，置富产业信托（00778）将于2026年3月初公布2025年全年业绩。考虑到公司的运营情况，借贷成本波动的影响及中国香港零售市场环境变化，该行更新了财务模型及预测，维持买入评级，目标价维持5.92港元。

　　交银国际主要观点如下：

　　随着此前资产提升工程完成（+WOO、华都大道及丽港城商场）及置富都会广场资产提升计划延后

　　该行预料置富整体的出租率2025年下半年录得进一步小幅改善。近期组合内引入更多特色餐饮、新品牌及健身中心等，有助提升客流量，并降低部份零售行业更新换代的影响。

　　该行看见零售销售市场有所回稳，主要受惠游客增加带动核心区域及非必需品的销售增长

　　置富产业的主要租户为服务周边居民的必需品消费，部份仍受到跨境电商影响，相对恢复较慢。同时，该行预计如超市等租户租金此前基数较高，2025年续租时的影响相对较大。公司约有50%负债为浮息负债，2025年HIBOR整体的水平比2024年有所下降，这有助降低整体融资成本并有助抵消部分租金调整影响。

　　微调收入及分派预测

　　鉴于中国香港零售市场或仍需时间整固，该行轻微下调置富2025-2027年收入及分派预测，但相信股票市场及房地产表现的改善或将带来财富效应，并在中长期有助稳定市场。该行预测2026年及2027年分派有望同比增长约1

　　– 2%。

　　目标价不变，维持买入

　　公司以必需消费为主的中国香港零售组合保持韧性，大致将保持高出租率。今年美联储仍有进一步降息的概率，或将有助于公司股价表现。同时，该行认为沪深港通的潜在纳入将成为未来12个月的关键催化剂，叠加降息影响应大于租金调整预期变化影响。

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责任编辑：史丽君